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小熊电器股价创新高家族成员持股超6成市值达115亿元研发投入占比不足3%

编者按:企业从未像今天这样被关注,也从未像今天这样成为社会的中流砥柱。而当下,商业模式从未如此错综复杂,也从未如此孕育生机。

新业务、新经济、新模式令人眼花缭乱,但万变不离其宗。一家优秀的企业,必然是价值充盈的。她不仅要有一定的规模当量和盈利能力,还必须有着积极的价值观,能够改善人的生产生活环境,能够促进社会文明进步,能够扎根过去和现在,指向我们共同憧憬的未来。

“目前,小熊正处于成长期,家族成员持股的弊端尚未表现出来。我担心企业规模做大后问题就会日益凸显,必须尽快引进现代企业管理制度,引进职业经理人,家族成员尽可能少参与企业重大决策。”刘步尘称。

7月2日,小熊电器报收120.78元/股,跌幅6.37%,最新市值188亿元。昨日,小熊电器股价异动拉升4.31%,盘中涨至131.10元/股,创上市以来历史新高。

据计算,小熊电器的前十大股东中,家族成员的持股比例超6成。业内人士认为,小熊正处于成长期,家族成员持股的弊端尚未表现出来,而企业规模做大后问题就会日益凸显。

据计算,前六大股东中,家族成员的持股比例为61.34%,据7月2日收盘价计算,持股市值为115.32亿元。

小熊电器系由小熊有限于2017年7月10日整体变更设立。小熊有限的前身为佛山市小熊电器有限公司,系由李一峰、施明泰、龙少柔和陈勇共同出资组建,于2006年3月16日成立。

据证监会网消息,近日,证监会按法定程序同意以下企业创业板首次公开发行股票注册:杭州山科智能科技股份有限公司、熊猫乳品集团股份有限公司。上述企业及其承销商将分别与深圳证券交易所协商确定发行日程,并陆续刊登招股文件。

3GPP即第三代移动通信合作伙伴计划,是制订3G/4G/5G的国际组织。由3GPP主导的5G标准其实主要包括了三个版本的协议,即R15、R16、R17,三大协议完全冻结确定后,5G三大应用场景标准的核心框架才算完整,随后的R18等协议还会继续优化。

众所周知,5G主要有三大应用场景,分别是增强移动宽带eMBB、高可靠低延迟通信URLLC、大规模连接通信mMTC。此前R15已经在2019年6月冻结,主要针对eMBB场景,也就是网速增强方面的优化。R16和R17标准则会支持低延时、广联接的应用场景,而这才是5G更大的主场,与垂直行业和产业应用息息相关。

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家电行业分析师刘步尘表示,小熊是典型的家族企业。“在中国,公众一向对家族企业评价不太高。实际上,家族企业不可怕,可怕的是不能引入现代企业管理制度”。

刘步尘认为,小熊电器对线上销售依赖度高,在电商越来越重要的今天是对的。但是,新零售不单指线上,还包括线下,是线上+线下。“对于小熊而言,在线上取得较好销售业绩之后,逐步弥补线下短板也是有必要的”。

4丨上交所披露蚂蚁科技集团第二轮审核问询函的回复

除了华为,爱立信也传递出相似的信息,应用需要等待,但是将会引发变革。爱立信首席执行官鲍毅康表示,5G基础设施建成之际,就是杀手级应用浮出水面之时。“5G基础设施建成之前,很难定义任何杀手级应用。然而,我们十分清楚,一旦5G基础设施建设完成,杀手级应用便会出现,并将创造出数倍于基础设施本身的价值。”鲍毅康还指出,未来3年将是决定5G格局的关键时间。

研发人员占比低,资本化金额为0

与小熊电器同处于顺德地区的美的集团,虽未披露小家电业务的具体营收及研发数据,但从整体来看,其研发投入占比及研发人员数量占比也高于小熊电器,分别为3.46%和10.18%。

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线上渠道依赖度高,海外营收占3%

以线上为主,积极把握传统电商红利。据招股书披露,2015至2017年,小熊电器的线上渠道分别实现6.33亿元、9.56亿元、15.04亿元营收,占总营收的比例分别为 87.55%、91.24%、91.59%,集中度逐年增强。

此外,小家电技术含量不高,进入门槛较低,易被模仿等特点,也成为小熊电器筑造护城河的难点。相较九阳股份、美的集团等竞争对手,小熊电器的研发投入能力仍处于较低水平。

小熊电器在2019年报中也提到,公司正在布局线下销售渠道以及出口销售,充分利用经销商和海外客户的资源和经验优势,将产品渗透至线下流通渠道,实施全渠道运营的销售模式,加速线上线下融合发展。

分产品来看,小熊电器的营收超八成由厨房小家电贡献。2019年,小熊电器共实现26.88亿元营收。其中,厨房小家电的营收占比为83.28%,包括电动类、电热类、锅煲类、壶类及西式电器。

从毛利率来看,小熊电器2019年主营业务毛利率为34.26%,同比增长1.75%。分产品来看,厨房小家电中的电热类毛利率最高,为36.74%;最低为西式电器,毛利率27.66%。

冲刺IPO前夕,据招股书披露的公司前十名股东数据,小熊电器被上述几位股东绝对控股,持股比例为100%,是典型的家族控股公司。上市以来,股份几经稀释,前六大股东持股比例降为75.01%。

在不少业内人士看来,R16标准的冻结历经不少“坎坷”,过程之中就延迟了两次。一次是由于R15 Late drop版本冻结时间推迟而延迟,第二次是突如其来的疫情,导致产业标准冻结延迟3个月。如今,R16千呼万唤始出来。

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而龙少柔、龙少静、龙少宏分列第三、五、六大股东。据披露,龙少柔、龙少静与龙少宏为姐妹关系,均为小熊电器前身小熊有限成立时的实际出资人,而龙少宏系李一峰兄弟之配偶。

上市不足一年,小熊电器共实施一次现金分红,分红金额1.2亿元,分红率32.32%。股利支付率44.75%,暂未实施股权激励计划。截至2019年末,小熊电器员工总数为3377人,员工平均薪酬约为9.06万元。

不难看出,在今年大规模建设5G基础设施之后,2021年会成为B端应用发展的关键时期,明年5G商用将再次提速。一位运营商从业者告诉21世纪经济报道记者:“今年的5G基站建设任务差不多完成了,接下来就要进入优化网络的阶段。而新的5G标准会对行业场景起到作用,但是现在还没有很多应用来承接。”

自去年8月上市以来,小熊电器共实施一次现金分红,分红金额为1.2亿元,分红率32.32%。股利支付率44.75%,暂未实施股权激励计划。截至2019年末,小熊电器员工总数为3377人,员工平均薪酬约为9.06万元。

华为无线产品线副总裁甘斌近期就谈道,5G的一个特点就是会带来大带宽和低时延,它会赋能人工智能。随着深度学习为代表的人工智能的成熟,这一特性可以助力海量数据快速上传到云端,进行实时的运算和处理。“比如现在的摄像头,人脸识别、车牌识别、制造业的产品检测,5G都可以进行赋能。另外5G还使计算的集中和分布成为可能,5G的大带宽可以让运算结果快速下沉到所有终端,减少终端对算力的要求,降低终端的成本。”

“坎坷”的R16:利好B端产业

前六大股东持股比例降至75%

数据显示,2019年小熊电器的研发投入为7651.52万元,占营业收入的2.85%,研发投入资本化的金额及占比均为0。此外,研发人员数量占比为7.14%。

自成立以来,小熊电器坚持互联网思维,运用互联网大数据、高效率、低沟通成本等优势,以及仓配物流技术发展的优势,快速实现线上渠道的布局,凭着高性价比和口碑效应迅速崛起。

现金流方面,2020年一季度,小熊电器现金及现金等价物净增加2.16亿元,同比增长1492.42%,主要系净利润增长、存货减少、经营性应付增加及理财到期赎回所致。

除上述几位股东外,第二大股东施明泰同样为小熊有限的出资人,其曾于2015年1月至2017年7月任小熊有限监事,2017年7月辞去监事一职后,至今未在小熊电器任职,目前持股比例10.65%。

此外,李一峰还通过员工持股平台永新吉顺持有小熊电器5.60%股份。据此计算,李一峰合计持有小熊电器45.58%股份,为公司实际控制人。

此外,生活小家电贡献14.21%营收,其他小家电贡献1.82%营收。

根据3GPP的规划,R17标准计划在2021年底冻结,R17也分为三个阶段,现在第一阶段已经完成,明确了R17讨论的范围和方向,2020年底会完成第二阶段。崔凯表示:“R17目前规划了不少内容,对R15、R16做更多的完善,包括在更高的频谱,比如毫米波上做一些新的优化;在R16的基础上进一步对车联网、工业互联网做优化;未来空地和卫星的通信也会做优化;在边缘计算、网络切片、物联网、5G非授权频谱上都还有很多规划。”

崔凯就谈道:“5G是2/3/4G以来首个统一标准,大家沟通得会更多,又赶上美国对华为的打压,对整个标准制定产生了影响。因为在小组中沟通,美国禁令导致很多美国公司不能和华为进行线下的、一对一的沟通,华为又在整个工作组中担任了很多职位,所以对于整体过程有影响。再加上疫情来袭,R16成为了第一个online的方式去发布、冻结的版本。”

新华社喀布尔9月9日消息,阿富汗首都喀布尔当日发生针对第一副总统阿姆鲁拉·萨利赫车队的爆炸袭击,造成10名平民死亡。萨利赫本人受轻伤。萨利赫在脸书上发布视频说,他在爆炸中左手和脸部受轻伤,与他同行的儿子在爆炸中未受伤。阿富汗内政部发言人塔里克·阿里安告诉新华社记者,袭击造成10名平民死亡,15人受伤。

5G应用从C端向B端跨越,现在得到了关键的标准支持,接下来,R17将会对广联接等核心5G指标进一步优化。

华为轮值董事长郭平在近期GSMA的一场论坛上就谈道:“华为的下一步工作重点是和合作伙伴一起聚焦行业应用。今天5G快速发展,商用网络达到81家,覆盖全球72%的GDP经济体,已发展9000万5G用户。在5G的带动下,千行百业的数字化进程大大加速。”

本文为“中国价值公司100”系列报道第四十二篇。

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而竞争对手九阳股份的研发投入金额及占比均高于小熊电器。2019年,九阳股份研发投入3.30亿元,研发投入占营收的比例为3.53%。研发人员数量占比为19.53%。

从销售地区来看,小熊电器主要依赖国内销售渠道,近97%的营收来自国内销售,海外销售仅占3%左右。

2021年商用再提速

崔凯向记者表示,R16主要带来了三方面的优化。其一,R16主要支持低延时可靠性的5G场景,对现有的5G系统会有新的定义,此前各个厂商都在现有5G版本上提供了一些预商用、测试版的R16功能。R16冻结了之后,对软件和版本进行迭代。

按照IDC的预测,今年国内5G基站总数大概在75万-80万之间,基本可以满足主要城区覆盖。“B端行业应用将通过以点带面、项目制的方式去普及覆盖,现在应用场景相对还比较少。随着产业推进,今年下半年到明年上半年,5G的应用会丰富起来。同时,在今年下半年SA核心网才会商用起来,随着标准冻结,5G应用会逐渐成熟。”崔凯说道。

综合各项指标,小熊电器整体价值评分为3.5颗星。

小熊电器位于广东省佛山市顺德区,也是国内家电业龙头美的集团的所在地。将厂址选在美的家门口,小熊电器被业内称其“熊”心不容小觑。

3丨证监会同意2家企业创业板IPO注册

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今年一季度,受新冠疫情影响,冰洗空大家电市场销量跌至谷底。而小家电品类却因单价低、体积小、免安装等特点,受冲击较小,小家电个股们成为市场黑马。

公司扩品类、扩产能带来成长空间。截至2019年末,小熊电器拥有400款以上型号产品对外销售。未来将扩品类至母婴及个人护理小家电,伴随新建产能的落地,有望创造更高经济效益。

而小熊电器作为小家电板块新贵,股价从年初的54.05元/股一路飙升至120.78元/股,涨幅高达123.46%,总市值增长103亿元。

记录、探寻、发现,我们的每一次表扬和批评,都为抵达那个最具价值的核心。

据招股书披露的数据,2015至2017年,小熊电器的线上销售收入分别为6.33亿元、9.56亿元和15.04亿元,占总营业收入的比例分别为 87.55%、91.24%和91.59%,集中度逐年增强。

毛利率整体波动较小,厨房小家电和生活小家电为主要盈利来源。2016至2019年,小熊电器的主营业务毛利率分别为33.97%、33.16%、32.27%、34.26%,各类产品毛利率存一定差异。公司产品毛利率受产品结构、原材料价格波动与市场竞争状况等因素的影响。

2019年年报中,小熊电器并未披露线上销售和线下销售的具体收入数据。

5丨阿富汗第一副总统车队遭爆炸袭击致10人死亡,本人受轻伤

而业内都对R16期盼已久,因为在R15冻结、国内5G牌照发放后,5G的应用势力主要集中在消费端,大家渴望更完善的标准,来带动B端行业应用的发展。近期火热的自动驾驶网约车,如果要大规模化运营,就需要更多5G、边缘计算等方面的强力支持,而这些都离不开更明确的基本标准。

对于小熊电器的逆势上扬,刘步尘认为,从积极的一面看,小家电未来仍有很大发展空间,“但从另一面看,小家电技术含量不太高,进入门槛比较低,很容易被模仿,护城河不够深”。

“5G标准中,R16是真正能够让5G从2C走向2B,非常重要的一个版本,”IDC中国高级研究经理崔凯告诉21世纪经济报道记者,“标准的冻结对商业落地和上游产业链的成熟都有非常大的作用。标准不定下来,上游的芯片、模组、软件开发,都没法真正推进,比如现在5G的模组价格还是比较高,对于商业化的推动有一些阻碍的因素。而上游产业链成熟后,方能带动量产和成本下降。”

目前来看,制造业、工业互联网、车联网,是业内公认的受到利好的领域。此外,AR\VR、人工智能的一些细分行业也将受益于5G新标准的落地。

据最新数据,小熊电器背后第一大股东为兆峰投资,持有公司5329.80万股,持股比例44.42%。而兆峰投资背后实控人为李一峰,持股比例达90%。

作为国内创意小家电龙头企业,小熊电器以差异化切入小家电赛道。上市至今,营收净利保持高速增长,2019年及2020年一季度,营收增速分别为31.70%、17.32%,归母净利润分别增长44.57%、83.66%。

截至2020年3月31日,小熊电器账上货币资金8.18亿元,应收账款8570.86万元;短期借款及一年内到期的非流动负债均为0。

据悉,小熊电器的产品主要通过线上经销、电商平台入仓和线上直销方式在天猫商城、京东商城、唯品会和苏宁易购等主流电商平台和拼多多、平安好医生等新兴电商平台进行销售,线下渠道多为辅助作用。

其二,基于R16的特性,最主要的应用场景还是在制造业,比如解决工业互联网的问题,这些工业的场景对于5G的需求也是最急迫的。另一个是在交通行业,R16对于车联网的功能特性做了新的定义,定义了车联网的第三个阶段,尤其是对车和车通信、车和基础设施的通信方面做了新的规划。自动驾驶、远程操作都做了新的定义。其三,NR的非授权频谱的利用做了优化,包括对5G的能效做了提升。

上交所官网披露蚂蚁科技集团第二轮审核问询函的回复。蚂蚁表示,国内市场由腾讯运营的微信支付也提供类似的数字支付服务,但这些企业提供的支付服务和公司数字支付与商家服务业务存在一定差异,并不具有可比性。

《假面骑士:英雄寻忆》预计与10月29日在PS4及Switch平台发售。

在小家电市场中,相比于苏泊尔近200亿、九阳股份近百亿的年营收额,小熊电器的营收体量仍然较小。2019年,小熊电器的营收仅为26.88亿元,不及九阳的三分之一,仅为苏泊尔的七分之一。

“我们预测两年以后,全国3万家以上医院都会使用5G,实现智慧医疗,有50万个学校会进行5G远程教育,还有30万智慧园区和几十万酒店、商场,都将会在两年内进行规模商用,”甘斌介绍道,“更多的应用现在开始进行技术验证,预计在今年将会完成相关的验证工作,明年开始进行批量复制和商用,包含5G电力、5G矿业、5G制造、5G钢铁、5G港口、5G油气行业,各行各业将会启航更多的5G应用。”

去年8月登陆A股市场,不满一年小熊电器已成为家用电器板块新贵,年初至今123%的涨幅列板块之首。

在崔凯看来,R17最重要的还是针对广覆盖的场景,对中国厂商很重要的一点,还是NB-IoT(窄带物联网)技术的归属问题,“因为NB-IoT是在4G-LTE的网络上衍生出来的类似于广覆盖大连接的方式,未来怎么演进、能不能和5G融合,这也是热点话题。目前从R17的规划来看,NB-IoT会过渡到5G中,所以不论对中国运营商还是投资者,相对来说是处于有利位置。”